Enews361 認識目標到期債券基金
出自KMU e-News
高雄醫學大學e快報 第361期 會計室專題
認識目標到期債券基金
會計室 鄒美駖
近期金融市場成長面臨很多的雜音，如中美貿易戰、英國脫歐...等等不確定的干擾因素，尤其現代人生活壓力大、工作忙碌，幾乎沒有時間在資產增值或投資好好的思考一番，近期多家投信發行目標到期債券基金，強調高利率、低風險，且只要能持有滿期，就能獲得穩定報酬，因而獲得消費者青睞。甚麼是目標到期基金呢？
目標到期債券基金為透過基金、持有一籃子債券至到期日，以固定利率的利息收入，作為主要報酬來源，由投信公司發行並銷售，銀行及保險公司也可以銷售目標到期債券基金商品。例如4年或6年；基金募集完畢後，管理團隊會買進年期相配合的債券。以台灣目前市面上的這類產品來看，一般持有60檔左右的債券。這種基金的目標，是希望持有的債券在其基本面債信不惡化的前提下，可以持有到期，以避開期間的市場價格波動。當預設的期限到時，基金即解散，將本利退還給投資人。
不過，購買目標到期債券基金商品時，若只著重業務人員宣稱的「目標報酬率」或「配息率」，忽略其他衍生費用，等到期滿領回本息，恐會出現與期望值相當大的落差。為此，購買目標到期債券基金前，投資人應知道4件事，才能避免損失。
首先，債券發行者的信用風險。業者說，如果是低風險的投資級債券（信用評級A-），報酬率也許才2%多一點，對投資人而言沒有吸引力。投信公司為增加目標到期債券基金的吸引力，債券投資組合中必須搭配報酬率較高的債券，例如新興市場債，但違約風險也因此提高。
其次，匯率風險。業者指出，部分目標到期債券基金雖標榜以美元計價，匯率波動較小，但也有採人民幣級別或南非幣級別的商品，強調可享有比美元更高的債息，還可有匯率避險效果。然而，匯率變動難以估算，避險成本也難掌握，根本不可能保證固定收益率，「業務如果跟你說保證年報酬5%、6%，都是胡扯。」
第三，目標到期債券基金商品，並不保證獲利，且提前贖回還需支付額外費用。業者表示，基金經理人會根據債券每日收盤價格，計算基金當天淨值，淨值天天變動，如遇到資本市場出現系統性風險，淨值也可能大幅下降，因此目標到期債券基金並非保本商品，且若提前贖回還得付2%費用。
最後，銷售機構為提前回收費用，前期的管理費會收很高，導致初期報酬率不如預期。業者說，投信公司為提前回收發行費用或保險公司要付業務佣金，會把管理費集中在前幾年收取。例如某6年期基金平均每年管理費是1%，6年總共收6%，但可能第1年就會先收3%，最後幾年不收管理費，所以初期報酬會被管理費吃掉大半，若是沒辦法確定自己是長期投資，或臨時有資金需求提前贖回，也可能會蝕本。(參考資料經濟日報、凱基證券)
